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Ｋ┃Ｆ┃Ｇ┃━━━━━━━━━━━━ No. 316 ∥ March 31, 2009  ━━━
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■注目されるＧ20開催
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今週はロンドンでＧ20が開催される。金融危機、不況に喘ぐ世界経済の状況を
先進7か国+中国、ブラジル、オーストラリア等を含む新興国およびＯＥＣＤ加
盟の先進国とＥＵを含む20カ国の首脳が集まり協議を行う予定である。

このＧ20開催を前に、アメリカではＧＭの会長が19億円もの手当てを貰い会長
を辞任するニュースが流れ、同時に政府のＧＭに対しての援助が期間限定付き
の厳しいものとなったニュースを受け、ＮＹ市場の株価はまた下落した。

（翌31日は小幅ながら回復）、また、このビック3の状況に関しては、Ｓ＆Ｐ
社の格付けは最低レベルまで落とされて、ビック3の先行きに関しても明るい
話題はなく推移している。

依然、ビック3の先行きには暗雲が垂れ込めている状況には変わりはない。

［ニューヨーク　30日　ロイター］米格付け会社スタンダード・アンド・プア
ーズ（Ｓ＆Ｐ）は30日、米自動車メーカー3社（ビッグスリー）の破たんリス
クは依然高いとの見方を示した。

Ｓ＆Ｐの自動車アナリスト、ロバート・シュルツ氏はインタビューで、米ゼネ
ラル・モーターズ（ＧＭ）<GM.N>のワゴナー最高経営責任者（ＣＥＯ）退任後
もビッグスリーの破たんリスクは依然高いとの考えを示した。

オバマ米政権の自動車作業部会は、ＧＭが求めていた融資を行う代わりに、今
後60日分の運転資金だけを拠出する方針を示し、ＧＭに対し、新たな経営陣の
下でさらに大規模な再建計画を策定するよう求めた。

これについてＳ＆Ｐは、ディストレス債とみなされる水準での債務交換が進む
可能性が高いとの見方を示した。

シュルツ氏は「業界の現状を踏まえると、こうした前代未聞の措置は未曾有の
時代背景と一致している」とし「フォード・ＧＭ・クライスラーの破たんリス
クは依然高いと考えている」と述べた。

ＧＭとＧＭ系金融会社ＧＭＡＣの債務保証コストが上昇。ディストレス水準が
一段と高まり、債務不履行または破産の可能性をめぐる懸念が強まっているこ
とが浮き彫りとなった。シュルツ氏は「前例のない結果となる可能性はある」
と指摘。「大きな変化は60日間期限が延長されたことだ」と述べた。
（中略）

シュルツ氏は「3社ともディストレス債とみなされる水準での債務交換を見込
んでいる」とし、そうなれば「ＳＤ（セレクティブ・デフォルト＝選択的債務
不履行）」へ格下げとなると述べた。ＧＭのＣＥＯ交代については「それだけ
ではわれわれの見方は変わらない」とした。
　
向こう60日間に2つの選択肢を検討するとし「ＧＭは新たな計画を提出し、そ
の計画を自動車作業部会が十分とみなすか否かだ。後者の場合、破産の可能性
がある」と述べた。

しかしながら、この株価の下落、格付けの下げのニュースが流れる中、注目し
たいのは、この日のＮＹ為替市場においては、ＵＳ＄のレートが対ユーロ、対
円に対して僅かであるがドル高に転じた事だ。

これだけ悪いニュースが流れるのだから、当然の事ながらドル安が加速されて
も不思議は無い筈なのに、ドル高に転じている事は注目に値すると思われる。
この意味の成す所は、それだけ、ドルに対しての信頼度が強いという証とも個
人的には考えている。

さて、このＧ20であるが、開催前に聞こえてくるニュースを見る限りでは、大
きなインパクトを与えるような成果はどうも期待できないようだ。

［ロンドン　29日　ロイター］4月2日にロンドンで開催される20カ国・地域
（Ｇ20）首脳会合（金融サミット）は、銀行セクターに対する支援や歳出増加
、国際通貨基金（ＩＭＦ）の財源拡大によって、世界経済が2010年末までにリ
セッション（景気後退）から脱却することを望む、と表明する見通し。

29日付の英フィナンシャル・タイムズ（ＦＴ）紙（電子版）が、Ｇ20の共同声
明の草案を掲載した。草案によると、Ｇ20は、実施済みの刺激策が世界経済
を2％ポイント以上押し上げ、2000万以上の雇用が創出されるとの見方を示す。

共同声明の草案には、政府による一段の刺激策については、具体的な数値は盛
り込まれていない。米政府は各国政府の措置拡大を求める一方、欧州は現時点
では十分な措置をとったと考えており、一段の景気刺激策をとるかどうかとい
う問題は、欧米の主な対立点となっている。

英財務省とブラウン首相の報道官は、ＦＴ報道についてコメントを拒否した。
共同声明草案には、ヘッジファンドや銀行幹部の報酬、タックスヘイブン、為
替、銀行の自己資本についてとるべき行動が明記されている。

ＦＴによると、共同声明草案は「経済成長の復活や、保護主義への対抗、市場
および金融機関の回復の実現を、われわれは決意している」とし、この危機が
繰り返されることのないようにする、と表明している。

草案では、銀行は資本の質と量を「段階的に」改善する必要があるが、景気が
回復するまでは資本基準は強化されるべきではないと主張。

ヘッジファンドについては、まず、金融安定化フォーラム（ＦＳＦ）の機能を
拡大してＧ20すべてを加盟させる。そして金融安定化委員会（ＦＳＢ）に改名
したうえで、ヘッジファンドの監督を任せる見通し。

タックスヘイブンは別の文書で名指しし、制裁の対象とするという。

また共同声明草案は「緩和政策からの出口戦略を用意し、意図しない影響を避
けるために協力すること」へのコミットメントを示している。

内容を見る限り、玉虫色の決意表明というところだろうか？むしろ、この会議
においては、ＥＵとアメリカ、中国とＥＵ等との対立が表面化しないこと、ま
た、各国に浸透している保護貿易への傾斜がどれだけ表面化しないかを見守り
たいと思う。

もし、これらの懸念が仮に表面化するような事があれば、世界経済の回復は更
に遅れる事になると考えるからだ。

注：ディストレス債―企業の業績悪化などで著しく価格が低下した債券

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